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888棋牌游戏:公募基金参与转融通业务风险可控 利好指数基金发展

时间:2019/8/1 18:13:52  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 日前上交所公布第二批获得转融通证券出借业务资格的公募基金名单,包括了华泰柏瑞等四家公司,截至发稿日,获得该资格的基金公司已增至十家。我们认为,转融通证券出借业务的有效开展能够解决转融通业务中券源不足的问题,有助于完善市场的定价机制和提升市场的定价效率,同时也能部分覆盖基金运作中...
    日前上交所公布第二批获得转融通证券出借业务资格的公募基金名单,包括了华泰柏瑞等四家公司,截至发稿日,获得该资格的基金公司已增至十家。我们认为,转融通证券出借业务的有效开展能够解决转融通业务中券源不足的问题,有助于完善市场的定价机制和提升市场的定价效率,同时也能部分覆盖基金运作中的成本、起到收益增厚的作用,从而有助于提高公募基金尤其是ETF产品的竞争力,引导更多中长期资金入市。

  公募基金参与转融通证券出借业务,是指基金以一定的费率通过证券交易所综合业务平台向中国证券金融股份有限公司(简称中证金)出借证券,中证金公司则到期归还所借证券及相应权益补偿并支付费用。公募基金出借证券获取的收益归基金资产即基金持有人所有。此外,根据国家有关部门发布的《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引(试行)》第五条,ETF及相关联接基金可依据法律法规的规定和基金合同、招募说明书的约定,参与出借业务,这意味着在法律程序上公募基金参与转融通的便利程度得以大幅提升。

  针对基金参与证券出借业务时因产品巨额申赎而出现的流动性风险,国家有关部门在上述《指引》中对于ETF及其联接基金参与证券出借业务进行了特别的规定,主要包括:(1)出借证券资产不得超过基金资产净值的30%,出借期限在10个交易日以上的出借证券应纳入《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》所述流动性受限证券的范围;(2)交易型开放式指数基金参与出借业务的单只证券不得超过基金持有该证券总量的30%;其他开放式股票指数基金、交易型开放式指数基金的联接基金参与出借业务的单只证券不得超过基金持有该证券总量的50%;(3)证券出借的平均剩余期限不得超过30天,平均剩余期限按照市值加权平均计算。不同规模和不同持有人结构的公募基金可以根据风控要求设置不同的出借比例上限,可以降低证券出借带来的流动性风险,而《指引》规定的比例上限较低,整体风险可控。

  我们认为,上述规定为ETF及联接基金产品日常运作建立了一道防火墙,将有效地规避ETF及联接基金出现大额赎回时对产品运作的风险。此外,法规要求参与证券出借业务的ETF及联接基金需满足最近6个月内日均基金资产净值不得低于2亿元,这一参与门槛能防止规模较小的基金在规模异常变化时给产品运作带来的不利影响,从而在制度上保障了基金持有人利益,控制了潜在风险。

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